丹麦航运巨头马士基集团（A.P. Moller-Maersk）今日发布财报显示，其2025年第四季度息税前利润（EBIT）为1.18亿美元，较2024年同期的20.5亿美元大幅下滑。2025年全年，马士基码头业务创下历史最佳业绩。

公告显示，马士基2025年第四季度营收133.31亿美元，同比下降8.65%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为18.36亿美元，同比下降48.96%；息税前利润为1.18亿美元，同比下降94.24%。

纵观2025年全年，马士基全年营收539.88亿美元，同比下降2.69%；息税折旧摊销前利润为95.30亿美元，同比下降21.42%；息税前利润为35亿美元，同比下降46.15%。马士基表示该业绩已达到其指引区间上限。

由于预计今年盈利将大幅下滑，马士基宣布公司将裁减约1000个职位，此举旨在实现每年节约1.8亿美元成本的目标。集团在一份声明中表示：“为持续提升生产效益并保持严格的成本管控，马士基已采取组织架构精简措施，以降低公司管理层级开销。”

作为此项调整的一部分，马士基将在其全球各区域、各国分支机构及总部范围内裁减约15%的管理岗位，涉及约6000个职位中的900个，以实现整体成本削减。

海运板块2025年第四季度货量表现持续强劲，季度货量增幅达8.0%。然而，市场运价压力持续加剧，导致该板块息税前利润转为亏损1.53亿美元，而去年同期为盈利16亿美元。

尽管货量增长8.0%，但运营成本仅上升1.6%，主要得益于“双子星联盟”带来的效率提升。

航运板块船舶装载率保持94%的高位，去年同期为95%，同时“双子星联盟”持续实现高准班率、提升资产周转效率并降低运营成本。

从全年来看，在波动市场环境中，该业务凭借强劲的货量表现，实现近14亿美元的息税前利润。但由于运价持续承压，其盈利能力较2024年有所下降。

全年货量同比增长4.9%，然而运价同比下降17%，对营收造成负面影响，全年营收降至350亿美元。货量增长导致运营成本上升，但燃油价格下降12%及燃油消耗持续优化降低4.2%，部分抵消了成本压力。

船舶装载率保持在94%的高位（去年同期为96%），整体船期准班率进一步提升。双子星合作持续取得优异成效，资产周转效率超越传统运营模式，并按计划实现了显著的船期可靠性与成本效益。

这一板块2025年第四季度营收同比增长1.9%，息税前利润率同比提升0.8%至4.9%，连续第七个季度实现同比增长，但环比下降0.6%。

从全年来看，马士基表示，该业务在战略要地拓展了网络覆盖，增强了服务可靠性，为业务组合的长期增长奠定基础。尽管市场环境动荡，这些进展最终推动其营收与息税前利润率同比实现双增。

马士基码头业务在2025年第四季度继续实现强劲的收入增长，营收同比增长13%。码头吞吐量增长8.4%，增长动能主要来自欧洲、北美和拉丁美洲市场。受此推动，码头利用率同比提升至88%（去年同期为84%）。

可比单箱收入增长1.9%，主要得益于费率上调；可比单箱成本则因劳动力成本上涨而增长3.9%，但利用率的提升部分抵消了这一影响。该板块息税前利润率同比下降4.6%至23.7%（去年同期为28.3%），若剔除欧洲市场减值及亚洲市场共计8600万美元的资产减记影响，调整后的息税前利润率则为30.1%。

在2025年，马士基码头业务创下历史最佳财务业绩，吞吐量、营收、息税折旧及摊销前利润与息税前利润均创新高。息税前利润达17亿美元，较2024年增长31%。

这一卓越表现主要得益于费率提升、各业务板块需求强劲以及仓储收入增长。全年吞吐量增长8.9%，码头利用率随之提升至86%（去年同期为78%），多个码头已接近最优利用率上限。单箱收入增长8.2%，驱动因素包括费率改善、仓储收入增加及码头业务组合优化。

展望2026年，马士基预计息税折旧摊销前利润在45亿至70亿美元之间，息税前利润在-15亿至10亿美元之间波动。2026年至2027年，预计资本支出在100亿至110亿美元之间。

马士基的业绩预期基于对2026年全球集装箱货量增长2%至4%的判断，公司业务增速预计将与市场水平同步。这一区间同时考量了航运业预期出现的运力过剩，以及红海航道可能在2026年逐步重新开放的情景。

此外，基础息税前利润预期还包含一项会计政策变更的影响。自2026年1月1日起，船舶预计使用年限将从20年调整为25年，此举预计将使2026年折旧费用减少约7亿美元。

2026年马士基集团的财务表现将受到多重不确定因素影响，包括宏观经济形势、燃油价格及运价走势。在假设其他条件不变的情况下，针对以下四项关键变量的2026年业绩敏感度分析如下：

马士基首席执行官柯文胜（Vincent Clerk）表示：“在供应链与全球贸易持续受地缘政治演变重塑的一年里，我们不仅为客户创造了卓越价值，更交出了亮眼的业绩答卷。集团各业务板块均实现货量增长与资产高效利用：航运业务创下船期可靠性的新标杆，码头业务取得破纪录的业绩，物流与服务业务也持续向前迈进。这一年凸显了强化并升级全球供应链及关键基础设施的必要性，也进一步印证了我们战略的前瞻性。我们的成功关键，始终在于与客户紧密合作、依托独特的全球资产网络，并持续追求运营卓越与成本管控。”