随着全球航运市场的竞争愈加激烈，且经历过疫情期间的大范围班轮延迟后，班轮公司的可靠性开始成为各方关注的焦点。Sea-Intelligence近日发布了一份关于全球前13大航运公司的可靠性排名，其中，马士基是全球可靠性最高的班轮公司。Sea-Intelligence表示：“自2019年以来，全球前13大航运公司中，即使是最可靠的公司在每个月提供服务的航线中，也有至少30%的航线没有保持最可靠的地位。”在基准了全球34条贸易航线的班期可靠性后，Sea-Intelligence发现，尽管个别公司可能在部分航线上表现出色，但真正的顶尖公司在大多数航线上保持了较高的可靠性排名。这些公司或许并不总是排名第一，但却能稳定地保持在前五名之内。即便不是第一名，他们往往也是第二或第三名，极少会跌出前五。这种一致性使他们在整体表现上领先于其他公司。为了进一步量化2024年1月至9月期间的班轮表现，Sea-Intelligence计算了每个班轮公司在各航线上的排名百分比，每次排名第一得分为1.0，排名第二得分为0.9，依此类推，直到第十名得分为0.1。将这些分数累加后，便得出了每家公司在全球范围内的综合表现得分。在该综合得分排名中，马士基（Maersk）位居榜首。在所考察的航线上，马士基有16%的时间排名第一，并且在44%的时间内保持在前三名之内。紧随其后的是以星航运（ZIM），其在17%的航线上排名第一，39%的航线上位列前三。此外，达飞（CMA CGM）、地中海航运（MSC）和太平船务（PIL）也表现优异，位列前五。相比之下，ONE的综合得分最低。ONE仅有2%的航线上排名第一，而在前三名的时间占比仅为30%。这反映出ONE在航线可靠性上的表现相对不稳定，缺乏在多个航线上的一致性优势。综上所述，马士基凭借其一致性和高频率的可靠性排名，成为2024年表现最好的班轮公司。然而，以星航运、达飞、地中海航运和太平船务也同样展现了强劲的竞争力。对于希望提高班期可靠性的货主和物流公司而言，选择这些公司将有助于降低延误风险，提升供应链的稳定性。在未来的航运市场中，班轮公司不仅需要追求短期的领先表现，更要保持长期的一致性，以赢得客户的信任和青睐双子星90%的准班率此前，马士基与赫伯罗特所组成的双子星联盟（Gemini）形成了“中心辐射网”，重点方向是90%的准班率。根据“双子星”协作计划，马士基和赫伯罗特将于2025年2月正式开始在东西向贸易通道上进行海运服务合作。双子星将实施“中心辐射”（hub and spoke）结构，这一网络将使主航线的直接挂靠港数量限制到最低水平。具体来说，双子星联盟将启用转运模式。减少从主要航线停靠的关键港口，而是转运到较小的支线船，最终目的是将海运服务网络提高至90%的准班率。据马士基官方消息：“新的海运服务网络将由27或29条运营高效的干线以及30条灵活的穿梭快线组成。两家公司将共计投入300或340艘船舶参与运营。”但“现任”MSC的高级副总裁兼MSC亚洲网络负责人Caroline Becquart却似乎不太认同马士基准班率的说法：“就目前的情况而言，我认为说出达到 90% 的准点率是不公平的。我不知道（Gemini）给出这个数字的依据是什么，但是，我们今天还无法达到 90%。”eeSea表示：计划可靠性，特别是准时性能一直是集装箱运输的一部分。不仅仅是因为货物应该准时到，而是业界长期以来一直认为运转良好的网络效率更高，因此成本更低。但是Gemini说承诺的90%的准班率并未定义如何达到，还有待商榷。而且，从Sea-Intelligence此次发布的可靠性看来，双子星联盟距离达到90%的准班率还也还有很大距离，但目前其实并没有统一的准班率标准，Sea-Intelligence的数据也存在一定的缺陷。同时大罢工和延迟也为准班率和可靠性的实现带来了重重困难。据eeSea的数据显示：“自疫情开始，全球平均延误已从 2020 年 6 月的 0.77 天（18.5 小时）下降到 2024 年 9 月的 4.63 天。2022 年 2 月，更是达到了 7.47 天的高延迟水平。因此，未来双子星准班率能否达到90%，还需要时间去检验。

中日韩东南亚  ：13166192591招聘船况船期甲一大管8500吨散货、10年造东南亚、中缅混派5月中老轨二管76000吨散货99年台湾造、内外兼营5月上船长二管76000吨散货02年日本造、内外兼营5月上船长大副二副大管机头水手13000吨散货日本-越南5月中大厨16000吨散货、10年造东南亚回国5月中大副8000吨散货、10年造东南亚回国5月下水手16000吨散货、06年造中日韩俄小东南亚16日左右上三副13500吨散货、10年造中日韩东南亚5月底三副大厨实习生2000标箱、24年造迪拜-马来、内改外5月底电工三管代三管水手机工实习机工1350标箱、24年造中韩航线5月中木匠电机员1.8万吨箱子、98年造菲律宾回国近期远洋航线：13166192591招聘船况船期船长水头高水水手机工2500箱位俄罗斯圣彼得堡5月下旬老轨新证三管代三管64000吨散货、19年造环球航线5月中旬船长76000吨散货、13年造环球不定线6月份大副82000吨散货、13年造远洋航线、有网5月中旬大副三副三管木匠水手机工82000吨散货、18年造远洋航线、无网5月下旬电机员大厨76000吨散货、98年造中东波斯湾倒短5月中旬二管53000吨散货、10年造远洋不定线5月中旬报名咨询：021-60644423微信：17621991825

省级计划，下达！近期，国防部征兵办根据部队招收需求，结合网上预报名情况，下达了各省（自治区、直辖市）从非军事部门招收军士任务。经梳理，全国31个省（市）中有23个面向航海技术、轮机工程（需本科）专业进行招录，具体如下表。北京、内蒙古、吉林、安徽、西藏、青海、宁夏、新疆8省在本年度未计划招录航海轮机军士。

2024年第一季度，青岛港北美、南美航线集装箱货量，同比增幅均达两位数。青岛港国际股份有限公司（简称青岛港）日前公布2024年第一季度业绩报告。报告期内，青岛港实现营业收入44.30亿元，同比下降2.67%；归属于上市公司股东的净利润13.17亿元，同比增长4.60%。青岛港2024年第一季度主要业绩数据2024年第一季度，青岛港坚持高层营销，拓展国际中转，拼抢省外货源，实现增量突破发展。其中，完成货物吞吐量1.72亿吨，同比增长6.9%；完成集装箱吞吐量767万标准箱，同比增长11.5%，北美、南美航线集装箱货量同比增幅均达两位数。2024年以来，青岛港依托“一带一路”、RCEP、山东自贸试验区等政策，以及山东港口一体化改革的更大平台，发挥区位优势、聚焦装卸主业、依托智慧赋能，全面提升港航服务能级，维护产业链供应链稳定畅通，枢纽港地位进一步稳固，东北亚国际航运枢纽中心建设进一步提速，综合竞争实力进一步增强。据了解，进入2024年，各大船公司运力紧张，尤其是欧洲、地中海、美东等航线舱位紧张，交货期延长，海运成本激增。为进一步发挥港口供应链作用，青岛港携手各大船公司增加运力，增开美东、欧洲、东南亚等国际集装箱航线4条。同时，青岛港积极协调船公司船型升级、服务升级，为客户提供更加便捷的出口保障措施。此外，青岛港坚持精益服务理念，持续优化生产作业流程，生产效率稳步提升，在马士基、长荣海运、达飞等船公司的全球港口绩效服务中，名列前茅。1-4月，366米以上大型集装箱船作业艘次，同比提升21.20%。

各船员用人单位（个人）：为满足公司和个体船员的需求，我校计划2026年7月16日开展值班水手、机工一条龙培训，包含基本安全培训、保安意识培训、负有指定保安职责船员培训以及值班水手/机工适任培训，即日起开始报名。报名咨询电话：13120502415（微信同手机号）

江苏海事局关于公布2024年下半年船员考试计划的通告各有关单位、船员：为做好船员考试、评估工作，服务船员和船员培训机构，江苏海事局根据辖区实际情况，制定2024年下半年船员考试计划。现将有关事项通告如下：一、海船高级船员适任考试和评估（一）海船高级船员适任考试理论初考与补考全部采取计算机终端考试方式，时间和地点安排详见“2024年下半年海船船长和高级船员适任考试时间安排表”（附件第一项）。（二）海船高级船员适任评估时间和地点安排详见“2024年下半年海船船长和高级船员适任评估时间安排表”（附件第二项）。（三）考试报名要求1.考生可通过中国海事综合服务平台或海事一网通办平台进行报名。2.航海院校学生理论初考和补考报名由所在院校统一组织；社会船员理论初考报名由负责培训的培训机构统一组织；社会船员理论补考由所在机构或本人通过中国海事综合服务平台或海事一网通办平台报名。3.在校学生适任评估（含补评估）由所在院校统一组织报名；社会船员适任评估初考由适任培训所在培训机构统一组织报名；社会船员补评估由开展评估的相关培训机构进行初步资格审查后统一组织报名。二、其他海船船员考试和评估（一）海船船员GMDSS、值班水手、值班机工、电子技工适任考试和评估计划安排详见“2024年下半年GMDSS考试评估时间安排表”（附件第三项）和“2024年下半年海船值班水手、值班机工、电子技工考试评估时间安排表”（附件第四项）。（二）海船船员内河水域航线签注考试和评估计划安排详见“2024年下半年海船船员内河水域航线签注考试评估时间安排表”（附件第五项）。（三）海船船员各类专业培训、特殊培训合格证的考试评估由授权的培训机构按规定要求提交开班申请，江苏海事局船员考试中心和相应分支局将根据开班申请另行安排考试和评估。（四）海船船员内河水域航线签注的考试评估由本人或机构通过中国海事综合服务平台或海事一网通办平台报名。（五）船员适任证书和培训合格证知识更新培训考试由辖区培训机构自行组织实施，需要参加培训的船员可与培训机构联系报名参加，联系方式见“辖区船员培训考试机构联系方式”（附件第六项）。（六）在校学生或社会船员如需参加上述项目的理论补考或补评估，可根据我局发布的相关船员考试计划安排，直接向所在的培训机构报名，由培训机构进行初步资格审查后统一向相应海事管理机构报名。三、内河船舶船员适任考试和评估内河船舶船员适任考试和评估计划由南京海事局、镇江海事局和南通海事局根据实际需求制定、公布和实施。四、其他注意事项（一）培训机构因特殊原因需调整船员适任考试、评估计划，应提前15日向负责考试的海事管理机构提出变更申请。（二）其他未尽事宜，按《中华人民共和国海船船员适任考试和发证规则》《中华人民共和国内河船舶船员适任考试和发证规则》《中华人民共和国海事局关于海船船员内河水域航线签注的通知》等相关规定执行。特此通告。附件：2024年下半年船员考试计划安排表

北部湾大学2025年9月开班通知各有关单位、学员:北部湾大学船员培训中心近期拟开办海船船员合格证知识更新、基本安全、小型海船驾机员培训班，现将相关事项通知 如下:一:开班计划三:培训地点北部湾大学滨海校区(钦州市钦南区滨海大道12号)。四:其他注意事项(一)学员符合《船员健康》检查要求。(二)年龄16-55 岁。(三)培训期间，每项目出勤率需达到90%以上。(四)参加培训的学员准备好有效身份证，作好船上解职手续

近日，韩国三星重工发布今年第二季度业绩预告，当季实现营业收入25320亿韩元（约合18.3亿美元），同比增长30.1%；实现营业利润1307亿韩元（约合9441万美元），同比增长121.9%。这是三星重工自2014年第四季度以来，时隔10年季度营业利润首次重返1000亿韩元以上。据分析，三星重工业绩的改善，得益于造船业进入新世纪第二个景气期后形成的大规模高附加值环保船舶订单。此外，浮式液化天然气生产储卸装置（FLNG）在今年4月开工建造，也为第二季度的业绩提升发挥了重要作用。展望今年下半年，三星重工相关人士预计，各船型的营收也将维持与第二季度相似的结构，因此完成年初提出的全年生产经营目标应该不成问题。截至目前，三星重工今年以来共承接了22艘、49亿美元的新船订单，完成全年接单任务目标97亿美元的51%，包括19艘LNG船、2艘超大型液氨运输船(VLAC)、1艘穿梭油船。三星重工相关人士表示：“公司的主建船型LNG船和FLNG的建造比重正在扩大，同时也已确保了稳定的手持订单，因此将继续实施以收益性为主的选择性接单战略。”今年以来，三星重工业绩保持持续快速增长，盈利结构进一步得到稳定。第一季度，三星重工实现营业收入23478亿韩元（约合17.06亿美元），同比增长46.3%；实现营业利润779亿韩元（约合5700万美元），同比增长297.4%。据统计，三星重工今年第一季度的营业利润率为3.3%，与去年第一季度的1.2%相比，提高了2.1个百分点；与去年第四季度的3.2%相比，提高了0.1个百分点。而今年第二季度的营业利润率已经升至5.2%，环比提高了近2个百分点。三星重工在今年年初宣布，随着2024年LNG船和FLNG等船型的营业收入增加，公司收益改善的幅度将进一步扩大。预计今年的营业收入为97000亿韩元（约合73.07亿美元），同比增长21.1%；实现营业利润4000亿韩元（约合3.01亿美元），同比增长71.5%。2023年，三星重工实现营业收入80094亿韩元（约合60.33亿美元），同比增长34.7%；实现营业利润2333亿韩元（约合1.76亿美元、12.6亿元人民币），成功扭亏为盈。这也是该公司自2015年以来首次实现年度营业利润扭亏为盈。而在此前的2015年-2022年，受国际船市下滑、船价低迷，加上“库存”钻井船资产评估损失、船用厚板等原材料价格大幅上涨、劳资纠纷导致的赔偿金支付等诸多因素的影响，三星重工连续8年出现巨额亏损。特别是2018年-2021年，三星重工的亏损金额不断扩大，其中2018年的营业亏损为4093亿韩元（约合3.45亿美元），2019年营业亏损扩大至6166亿韩元（约合5.19亿美元），2020年营业亏损进一步扩大为10541亿韩元（约合9.35亿美元），2021年营业亏损达12426亿韩元（约合10.44亿美元）。直到2022年，三星重工的营业亏损才出现下降趋势，减少到8544亿韩元（约合6.96亿美元）。

联系人电话/微信：17621991825

11月8日举行的“2024吴淞口论坛”上，爱达邮轮（Adora Cruises）宣布与全国多所本科、高职及专业类院校合作打造“海之鹰”人才培养计划，并正式授牌了首批合作的九所院校。届时，爱达邮轮将与合作院校共同探索中国邮轮人才培养新模式，致力于培养中国邮轮在海事运营领域的专业人才。爱达邮轮已于2024年开放了多个实习和基层岗位， 还将在未来的几年内根据运营情况开放更多的岗位，持续推动中国邮轮产业的可持续发展。爱达邮轮“海之鹰”人才培养计划将与包括上海海事大学、上海工程技术大学、百年职校在内的多所院校的多个专业开展合作，共同设计邮轮相关课程，并派遣资深邮轮专家定期授课，培育符合邮轮运营国际标准的人才。同时，爱达邮轮也将贯彻产教结合的培养模式，定期组织师生访船与研学活动，并为符合标准的优秀学生提供上船实习及就业机会，进一步推动教育资源与产业实践的无缝对接，以培养既具备专业理论知识又拥有实践经验的高质量邮轮人才。目前，爱达邮轮旗下运营的两艘大型邮轮——首艘国产大型邮轮爱达·魔都号和“艺术之船”爱达·地中海号，总计已服务超过38万国内外宾客。第二艘国产大型邮轮爱达·花城号也已进入总装搭载的加速期，计划于2026年底完成交付并在广州南沙开启国际航线。未来，爱达邮轮将不断增加虚拟人才基地院校数量，加大产学研合作，培养更多邮轮人才，构建中国邮轮在海事运营领域的人才储备库。

船员考试评估的目的是通过选拔向社会输送优秀的航海人才，只有充分发挥考试评估作用，不断强化考试评估权威，确保考试过程客观公正、考官队伍素质过硬、考风考纪严肃端正，确保每一位考生遵守考试纪律、坚持道德底线，才能营造公平公正的考试评估环境，切实把好高素质船员队伍建设的入口关。3月5日，辽宁海事局船员考试中心组织开展社会考生船长和高级船员适任评估，执法人员在航海英语听力与会话评估过程中发现3名考生存在违纪作弊行为。经查，3名考生将违规携带的针孔摄像机藏于衣领下方，将违规携带的蓝牙耳机置于考试专用耳机内，考试过程中通过摄像头偷录考试试题传输至考场外，考场外人员将试题答案通过蓝牙耳机告知考生。监考人员在考生交卷摘下耳机时发现其行为异常，及时跟进后缴获违纪作弊工具。根据考场规则及船员违法计分办法，取消该3名考生申考职务下所有考试、评估成绩，并在一年内不得再次参加相应的船员适任考试，同时违法记分8分。本次违纪作弊呈现出三个特点01工具隐蔽借助冬季考试时外套较厚、颜色较深等特点将违纪作弊工具藏于其中，以逃避入场安检设备。02内外配合违纪作弊考生与考场外人员里应外合，通过电子设备传输试题与答案，违纪作弊悄无声息。03手段翻新与传统打小抄、传纸条等违纪作弊方式不同，本次考生的违规作弊方式越来越现代化，多种电子产品同时登场，助长了不正之风，也给船员考试组织管理秩序造成负面影响。辽宁海事局在此提醒广大考生诚信考试是每名考生应该严格遵守的准则和应尽的义务。本次处理违纪作弊考生，有助于营造公平公正的船员考试环境，进一步形成对危害考试评估和考场纪律行为的高压震慑态势。接下来，辽宁海事局将采取以下措施防范作弊行为：❗进一步细化考试违纪处理流程和相关记录格式范本，规范违纪考生处理程序。❗以考前会议形式重点强调常见违纪方式及违纪工具，分工明确，责任到人。❗加大考生身份核实、考试现场巡查、违规电子产品查处力度，一经发现违纪作弊考生将第一时间严肃核查处理，坚决维护风清气正的船员考试环境。

我的航海日记扉页上，端端正正写着这样一句话“志之所趋，无远弗届，穷山距海，不能限也”。无遮无拦的海风拂过青涩的面庞，矫健的海鸥忽远忽近追逐着桅杆，远处一团耀眼的火球逐渐没入灰蓝色的海浪。当初那个被哄着吃菠菜要当大力水手的小娃娃，如今已然成为一名三副实习生，很幸运，在我航海事业的开端，遇到木棉轮，遇到船长、大副、水手这些专业技术精湛的前辈。“保护好自己”是大副最暖心的话，在船上安全永远是第一要位，随处可见的安全警示标语、详实清晰的安全条例、船员大会与消防演练中的反复强调都在我的心里种下了一颗安全的种子，这颗种子扎根于木棉轮船的沃土之上，在日复一日的工作巡视中长出藤蔓，滋生着我与木棉轮的缘分。在与水手师傅的交谈中，我听到了更多关于这艘船、这群人的故事，一个个警示案例让我深刻的认识到千里之堤毁于蚁穴的风险，牢固树立安全意识，以时刻警惕、严谨细致的态度投身于实习工作。“你可以的，再试一次”水手长是一个专业技能过硬、严谨负责、乐于奉献的人。他始终以高昂的热情投入船员事业中去，通过“传帮带”的方式，为木棉甲板组培养后续力量，他总是守在甲板上严谨的教导我熟悉管道，靠离泊的步骤，绳结的种类，突发情况的紧急处理。还有耐心的三副和水手师傅们，带着我熟悉船舱环境，了解机器的布局位置和逃生通道，在一字一句的嘱咐中，给我带来一种家的归属感。很喜欢一群人在一起敲锈涂漆，叮叮当当的锤击声伴着叽叽喳喳的海鸥叫声，宁静的海面平添了几分热闹，面漆在深深浅浅的勾画中还原甲板崭新的底色。“一滴水只有放进大海里才永远不会干涸，一个人只有当他把自己和集体事业融合在一起的时候才能最有力量。”只有真真正正的站在海面之上，我才深刻的感受到理论与实践的距离，枕头下上的《避碰规则》、《航海学》等专业课本以及船上各个设备的说明书奠定了我坚实的理论基础，行走间的洗舱作业、船舶保养、靠泊进了我的实践能力，在实操中我逐渐认识到行稳致远的航船离不开实践与理论的密切配合。一路走来，唯有感激感谢，业精于勤荒于嬉，我一定会步一个脚印的练好基本功，努力提升自己的专业技能，争取早日成为一名优秀的木棉“尖兵”。“人生如逆旅，我亦是行人。”大海是自由的象征，港湾是回归的温暖，生命是瞬间的烟火，清脆的汽笛响起，我是远行的游子，亦是木棉的归人。

烟台海员：9.23山东海事：9.17天津.：9.11/9.25/10.9/10.23河南交通：9.13/9.20/9.27广州海运：9.11/9.22厦门：9.15/10.27武汉瑞亚：9.8/9.10/9.12/9.15/9.17/9.19/9.22/9.24/9.26/9.29/10.3/10.6/10.8连云港：9.12/9.19/9.23/9.26武汉航海：9.10/9.17/9.24/10.15/10.22/10.29泉州海事：9.16广西交通：9威海职业：9.10/9.17/9.24/10.15/10.22/10.29/11.05/11.12/11.19/11.26/12.3/12.10/12.17石家庄：9.12/9.19/9.26/10.6/10.24南京：9.21泉州海洋：10.13/11.24日照：8.30/9.6/9.11/9.18/9.25潍坊华洋：9.7九江：每周三东菀：9.11/9.18/9.25安徽：9.8/9.159.22/9.25渤海：9.11/9.8/9.25/10.9/10.16/10.23大连航运：9.12/9.19/9.26/10.10福建航运：9.18滨州：9.15/9.29/10.13/10.27/11.10/11.24/12.8联系电话/微信：17621991825

港口企业作为一个整体，历史上盈利能力并不突出，2016-2022年，整个港口行业ROE（净资产收益率）历年均值仅徘徊在6%左右。结合各港口上市企业2023年报数据，行业前三的分别是青岛港12.7%、上港集团11.25%、唐山港9.88%。这其中，青岛港不仅ROE长年稳居港口企业前列，并且从年初至今，股价已上涨近50%，引发众多圈友甚至投资者关注。青岛港股价持续上涨背后的逻辑是什么？又是否可持续？净利率能赶上白酒公司众所周知，港口企业虽然旱涝保收，但受海运行业的强周期影响，周期业绩应有所波动。而从青岛港的历年财务数据来看，公司2016-2023年间的营收、净利均为正增长，仅在2023年出现营收负增长，但依然保持盈利，并且净利润还不低，这是为啥？青岛港在招股说明书中对此给出了解释：公司处理包括集装箱、金属矿石、煤炭、石油、粮食、钢铁、汽车、纸浆、化肥、橡胶、冷冻品、机械设备及其他液体散货、干散货及一般货物在内的多种货物。货物类型多，覆盖的经济领域就多，对应的经济周期和贸易周期都不同，于是能够适当平衡各领域的周期变化。而服务的综合性，是指公司除了提供港口装卸、仓储等基础服务，还延伸到物流服务等配套上面，可以根据市场变化调配港口资源，满足不同货物需求。两者相辅相成，让青岛港一定程度上能抵御宏观经济周期的波动。除此之外，在青岛港的营业成本构成中，占比前三为职工薪酬、分包成本、外付运费，合计占到60%以上，而固定资产折旧占比并不大，只有约8%。在职工薪酬方面，青岛港生产人员数量占比达到近70%，属于劳动力密集型产业，随着技术进步，这部分是最容易优化的成本。而分包成本与外付运费也都是可以跟随业务量变动的可变成本，因此，青岛港可以较为灵活地控制成本，保持毛利率相对稳定，历年财务数据中，青岛港的毛利率保持在30%-35%。最后，青岛港的费用率非常低，整体费用率多在3%-7%之间，这是大部分基础设施公司的共性特征，不太需要销售、研发，相关费用占比几乎可以忽略。而青岛港财务结构中，有息负债占比也非常低，财务费用大部分年份体现为货币资金的利息收入，因此总体费用率基本上就约等于管理费用率。费用率低，使得毛利率转化为净利率的过程受费用影响很小，青岛港的毛利率虽然不算很高，但是净利率非常可观，多在30%左右，甚至都能赶上部分高毛利的白酒公司。资产负债率逐年下降不过，虽然净利率的数据美丽，但青岛港的净资产收益率有逐年下降的趋势。拆分来看，净利率在30%左右，资产周转率0.3次左右，均保持相对稳定，拉低ROE的原因主要是权益乘数逐年降低，由2016年的2.4降至2023年的1.4左右，说明青岛港的资产负债率在不断降低，而有息负债占比小，虽然也是逐年降低，但主要还是经营性负债影响更大。细看之下，其实负债率的降低，主要不是经营因素造成的。2021年及之前，青港财务公司作为子公司并表，吸收的关联方存款金额和波动都较大，这部分计入负债的其他应付款，干扰了实际经营部分的资产负债率。2022年10月之后，青港财务公司由持股70%的子公司变更为持股34.63%的关联公司，不再并表，导致权益乘数下降较多。这样一来，之后观察权益乘数会更准确，ROE也不再受财务公司影响。青岛港的资产结构简单，主要三项，现金占比18%，生产性资产（固定资产、在建工程、无形资产）占比47%，长期股权投资（联营、合营企业）占比23%，其余资产占比约12%。作为重资产行业，港口公司普遍采用自营+联营结合的运营模式。对比来看，青岛港、上港集团、唐山港、招商港口，固定资产+在建工程合计占总资产比例分别为42%、22%、37%、16%，而联合营公司占总资产比分别为23%、37%、14%、49%。相对来说，青岛港自营的固定资产最多，而招商港口则以投资控股为主。自营为主，对于投资者来说，信息披露会更丰富，资产质量更容易观察，而联营为主的公司，运营资产以股权的形式持有，对于投资者来说，观察的透明度相对较低。有的基础设施类公司通常会高负债经营，比如高速公路、电力等，但是港口公司通常不算高，青岛港、上港集团、唐山港、招商港口四家公司2023年有息负债率分别为4.5%、23.8%、0%、29%。青岛港历年有息负债都非常少，这样有助于企业安稳度过经济周期低谷，经营比较稳健。集装箱和液体散货是主力军青岛港的主要业务为集装箱处理及配套、干散货处理及配套、液体散货处理及配套、物流及港口增值服务、港口配套服务五大板块，2023年业绩占比分别为26.4%、9.4%、35.4%、21.2%、7.6%，集装箱和液体散货板块贡献了主要业绩。货种结构的不同，对港口盈利能力影响较大。装卸自动化程度越高的货种，毛利率越高。集装箱、液体散货的行业平均装卸毛利率能达到45%，而装卸自动化程度偏低的干散货，行业平均装卸毛利率仅约30%。青岛港自动化码头投产运营后，青岛港集装箱毛利率达到80%以上，而液体散货板块毛利率58%，两者为青岛港的业绩长虹贡献了主要力量。集装箱板块，2023年并表业务税前利润9.2亿元，同比增16.8%，投资收益9.6亿元，同比增9.7%，投资部分占到分部业绩50%以上。其中投资收益主要来自于合营企业QQCT（青岛前湾集装箱码头有限责任公司），近年来QQCT对集装箱板块的投资收益贡献比重均稳定在98%以上。液体散货板块，2023年并表业务税前利润22.4亿元，同比增11.5%，投资收益2.9亿元，同比减2.0%，投资部分占分部业绩10%左右。其中投资收益主要来自于合营企业青岛实华，近年其对液体散货板块的投资收益贡献比重均稳定在90%以上。港口整合的红利青岛港业绩增长的背后，是行业整合的大趋势。2014年末，交通运输部提出“理顺港口管理体制，推动港口资源整合，促进区域港口集约化、一体化发展”，此后，国内各港口拉开整合大幕。山东港口经过数年的整合，形成了“以青岛港为龙头，日照港、烟台港为两翼，渤海湾港为延展，各板块集团为支撑，众多内陆港为依托”的一体化协同发展格局。根据山东交通部数据，2019-2022山东集装箱吞吐量年化增速为7.67%，而青岛港同期只有6.91%。完成整合后，青岛港集装箱吞吐量将进一步受到省内其他港口吞吐量的高增速推动。液体散货和干散货方面，由于当前青岛港与日照港等存在一定程度同业竞争，随着后续并购完成，竞争缓解有望带来单价的进一步提升。整合也同样为青岛港在经营过程中带来了更多的腹地货源支撑。2019-2023年青岛港集装箱吞吐量保持高速增长，仅次于宁波舟山港，大幅领先于其他港口。2020年以来，在海外需求持续下滑的大背景下，青岛港仍然能保持较高增速，一方面说明其货源结构具备较强的抗风险能力，另一方面也说明强劲的腹地经济为青岛港吞吐量提供了支撑。液体散货方面，2019-2023年，青岛港液体散货板块的业绩主要由提价驱动，吞吐量增速较低，主要是因为省内日照港、烟台港液体散货占比较大，分流了青岛港液体散货吞吐量。2023年6月，青岛港发布关于筹划资产重组事项的公告，拟并购日照港、烟台港部分资产，2024年7月，公司公告并购资产包括日照港油品公司100%股权，日照实华50%股权，烟台港联合管道53.88%股权，港源管道51%股权，均为油品装卸相关业务。2022年，日照港、烟台港分别实现液体散货吞吐量0.82亿吨、0.52亿吨，而青岛港2023年液体散货吞吐量1.11亿吨，若后续重组顺利完成，青岛港液体散货板块吞吐量将大幅提升，带动公司业绩迈上一个新的台阶。