历史首次！Seaspan发行15亿元熊猫债，国际船东打通中国人民币融资新通道

3年期、票面利率2.50%，认购倍数达2.3倍；此前已用人民币在沪东中华订造6艘13600TEU集装箱船，从“中国造船”到“人民币结算”再到“中国融资”，Seaspan与中国海事产业链的合作进一步向资本市场延伸

全球航运融资市场出现了一笔具有标志性意义的交易。

8月7日，全球领先的独立海事资产所有人和运营商Seaspan Corporation Pte. Ltd.宣布，公司已成功在中国境内债券市场发行人民币15亿元熊猫债，成为首家成功进入中国熊猫债市场的国际船东及船舶运营商。

此次发行采用3年期私募形式，票面利率为每年2.50%，实际发行日期为7月15日。来自中国境内及国际市场的投资者认购踊跃，最终订单覆盖倍数达到2.3倍，此次融资规模约合2.09亿美元。

对于一家拥有近250艘船舶、长期依靠大规模资本投入扩张船队的国际船东而言，15亿元人民币本身并不是一个特别巨大的数字。但此次交易真正值得关注的是：Seaspan第一次直接打通了中国境内人民币债券市场这一融资渠道。

而如果联系Seaspan过去几年在中国的造船投资来看，这次熊猫债的意义更加清晰——从中国船厂造船，到以人民币支付造船款，再到直接从中国资本市场获得人民币资金，一个更加完整的“中国造船+人民币结算+人民币融资”链条正在逐步形成。

首家国际船东发行熊猫债

所谓熊猫债，是指境外机构在中国境内债券市场发行的、以人民币计价的债券。

对于国际船东而言，传统融资来源长期以美元银行贷款、船舶抵押融资、融资租赁以及美元债券市场为主。此次Seaspan进入中国熊猫债市场，相当于在原有全球融资体系之外增加了一条人民币无抵押融资渠道。

Seaspan明确表示，此次交易不仅建立了一条新的资金来源，也进一步实现了资本来源多元化，并扩大了公司获得无抵押债务融资的能力，从而支持未来船队投资、业务增长以及长期价值创造。

Seaspan首席财务官Andreas Brauch表示，此次发行反映了投资者对Seaspan信用质量、商业模式、财务状况以及可持续增长战略的认可。进入中国境内资本市场，将进一步丰富公司的资金来源，并提升获得具有成本竞争力资本的能力，以支持公司的长期增长计划。

对于重资产、长周期的航运行业而言，这一点尤其重要。

Seaspan的核心商业模式是投资船舶资产，再通过长期、固定费率租约向全球主要班轮公司提供运力。其收入可见度相对较高，但与此同时，一艘大型集装箱船的投资金额往往超过1亿美元，大型船队扩张需要持续获得规模庞大、期限稳定且成本可控的资金。

因此，对Seaspan这样的船东而言，融资能力本身就是船舶投资能力的一部分。

两年前已经开始用人民币造船

此次发行熊猫债并非Seaspan第一次大规模使用人民币。

事实上，Seaspan早已开始尝试将人民币直接应用到中国的新造船投资中。

这批订单最引人关注的一点，就是采用人民币结算。沪东中华当时表示，这是其首次采用人民币结算的船舶订单，也是当时为数不多由国际船东直接采用人民币在中国船企签署的大额造船合同。

这6艘船由沪东中华自主研发，总长约336米、型宽51米，最大装箱量14132TEU，配置约2000个冷藏箱位，并配备脱硫塔及节能装置，计划于2026年至2028年陆续交付。

更值得注意的是，这批人民币结算的新造船很快又锁定了长期租约。

2024年10月22日，东方海外与Seaspan签署相关租船协议，计划长期租入这6艘13600TEU新造集装箱船，租期自交付日起计算15年，总租金金额上限达到人民币112亿元。

由此形成了一条非常典型的船舶资产投资链条：

Seaspan投资新船——中国船厂负责建造——人民币结算造船款——大型班轮公司提供长期租约——船东通过长期现金流实现资产回报。

如今，随着Seaspan进一步在中国境内发行人民币15亿元熊猫债，这条链条又增加了重要的一环——人民币融资。

从“中国造船”进一步走向“中国资本”

Seaspan与中国海事产业链的关系远不止这一批订单。

公司近年来一直是中国船厂重要的国际客户之一，大量新造集装箱船由中国船企承建，并与中国造船、金融、租赁以及航运服务机构建立了长期合作关系。

Seaspan在最近一轮船队扩张过程中一直是中国船厂和金融机构的重要客户，甚至已经使用人民币支付部分新造船款。

Seaspan官方此次也特别强调，公司已经在中国海事产业生态中建立广泛的战略合作关系，涉及租船、造船、融资和海事服务等多个领域。熊猫债发行可以看作公司参与中国资本市场的又一个重要里程碑。